Valoración de empresas mediante descuento de flujos de efectivo (DCF)

La valoración de una empresa es un proceso fundamental para cualquier inversor o potencial comprador. Uno de los métodos más utilizados para la valoración de empresas es el descuento de flujos de efectivo (DCF) que se basa en estimar los flujos futuros y descont,arlos al presente.

El DCF requiere algunas suposiciones y cálculos complejos, pero es uno de los métodos más precisos para la valoración empresarial. A continuación, te explicamos cómo aplicar este método paso a paso.

Paso 1. Estimación del flujo de caja libre

El primer paso para la valoración empresarial mediante DCF es estimar el flujo de caja libre (FCF). El FCF representa el dinero que la empresa genera después de pagar todos sus gastos y reinvertir en su negocio.

Para calcular el FCF, necesitas restar los gastos operativos, impuestos y reinversión en activos fijos y capital circulante del ingreso operativo. La fórmula sería así:

1. Ingreso Operativo Neto (ION) = ingresos totales – costes variables – costes fijos
2. Ebitda = ION + depreciaciones + amortizaciones
3. FCF = Ebitda x (1-Tipo Impositivo) + amortización – inversiones netas en activo fijo – variaciones netas en capital circulante

Dónde «Tipo impositivo» es el porcentaje de impuestos que la empresa paga al gobierno y «Inversión neta en activo fijo» es el dinero que la empresa invierte en la compra de nuevos activos y/o la venta de los activos viejos.

Paso 2. Estimación del crecimiento futuro

El segundo paso es estimar el crecimiento futuro del FCF. El cr,ecimiento se puede calcular mediante una tasa anual compuesta (CAGR) a largo plazo. Para ello, necesitas conocer el historial de crecimiento de la empresa y las proyecciones futuras.

Una forma fácil de calcular el CAGR es utilizar la siguiente fórmula:

CAGR = ((FCFn / FCF0) ^ (1/n)) – 1

Dónde «FCF0» representa el flujo de caja libre actual y «FCFn» representa el flujo de caja libre después de «n» años. Por ejemplo, si utilizas un periodo temporal de cinco años para tu valoración, entonces «n» sería igual a cinco.

Paso 3. Estimación del Valor Terminal

El tercer paso para realizar una valoración empresarial mediante DCF es estimar el Valor Terminal (VT). El VT representa el valor presente neto de todos los flujos futuros después del período explícito (los primeros 5 años).

Existen diferentes formas de calcular este valor terminal, pero una forma común es utilizar la tasa perpetua. La tasa perpetua se refiere a una tasa constante que se aplica más allá del horizonte temporal explícito.

Esta fórmula te ayudará a calcular el valor terminal:

VT = FCFn x (1+g) / (r-g)

Dónde «g» es la tasa de crecimiento perpetua y «r» representa la tasa de descuento. Es importante elegir una tasa de descuento adecuada para reflejar el riesgo asocia,do con la inversión.

Paso 4. Obtener el valor presente neto

Una vez que hayas estimado los flujos de caja libre, el crecimiento futuro y el Valor Terminal, es hora de calcular el valor presente neto (VPN). El VPN representa el valor actualizado del flujo de caja futuro, descontado al momento presente.

La fórmula para calcular este valor es la siguiente:

VPN = FCF1 / (1+r) + FCF2 / (1+r)^2 + … + VT / (1+r)^n

Dónde «FCF1», «FCF2» y así sucesivamente representan los flujos de caja libre futuros en cada período y «n» es igual al número total de períodos considerados.

Paso 5. Comprobar si el precio actual es mayor o menor que el VPN

Finalmente, una vez que hayas obtenido el VPN, puedes compararlo con el precio actual del mercado de acciones para comprobar si se trata de una buena inversión. Si el VPN es mayor que la cotización actual, entonces significa que la empresa está subvaluada y podría ser una buena oportunidad para comprar acciones.

Ahora ya sabes cómo realizar una valoración empresarial mediante DCF. Este método es uno de los más precisos para estimar el valor real de una empresa, pero también requiere de una buena comprensión del negocio y la industria en la que opera. Recuerda que este método no es infalible y siempre debes realizar ,un análisis exhaustivo antes de tomar cualquier decisión de inversión.